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由于正在进行的贸易谈判几乎没有取得实质性进展的迹象，欧股的反弹在6月陷入停滞。在美国**加紧与贸易伙伴争取达成关税协议之际😈，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，欧盟可能会是最后达成协议的经济体之一。

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1、国际化(hua)方面，我国创新药从(cong)License-out到全球商业化加速(su)。 2025 年国产创新药 License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元(yuan)合(he)作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协(xie)议，标志着合作模(mo)式从早期 “一次性预付(fu)款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新(xin)药在全球供应链中的话语(yu)权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋(qu)势，欧美市场有望加速渗透(tou)，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获(huo)批，涵盖(gai)PD-1、ADC、细(xi)胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

2、上述溢价指数的走(zou)低(di)，某种程度上说(shuo)明A股相较于H股的整(zheng)体(ti)溢价进一步收窄。从两个市场主要指数表现来看，年内A股市场主要指数表现弱于同期(qi)港股市场整(zheng)体表现。统计数据显(xian)示，年初至今，港股市场恒生指(zhi)数累计上涨(zhang)19.82%，恒生科技指数累计上涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨(zhang)19.75%。相较之下，同期的A股市场(chang)中，上证指数累计仅上涨1.52%，深证成指(zhi)累计则下跌1.73%，创业板指数累计(ji)下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。