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周三(san)美股终结连涨走势，标普500指数与纳斯达克综(zong)合指数三日连涨告终，但(dan)跌(die)幅轻微。尽管当日下跌使标普500指数距(ju)历(li)史新高稍远，但仍(reng)仅较2月(yue)末峰(feng)值低2%出(chu)头。此次回调前(qian)，5月消费者物价指数（CPI）涨幅低于预期。

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国际化方面(mian)，我国创(chuang)新药从License-out到全球商业化(hua)加速。 2025 年国产创新药 License-out 交(jiao)易总额(e)已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增(zeng)长超 30%。头部企业如三(san)生制(zhi)药(yao)与辉(hui)瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与(yu)默沙东多次(ci)签订授(shou)权协议，标(biao)志着合作(zuo)模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分(fen)成”。这种模式不(bu)仅提升了中国(guo)创新药在全球供应链中的话语权，还(hai)推(tui)动企(qi)业(ye)从 “研发(fa)驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未(wei)来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗(liao)等领域。此(ci)外，东南亚、中东等地区有望成为(wei)新增长点。

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