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云知声的亏损(sun)并非阶段(duan)性投入，而是(shi)深嵌于商业模式中(zhong)的结构性矛盾(dun)。从成本端看，其研(yan)发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三(san)方外(wai)包服务，2024年外包支出达2.1亿元，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研(yan)发”模式导致算法迭代、数据资产等核心环节受制(zhi)于人，难以形(xing)成(cheng)技术护城河。与(yu)之形成对比的是，科大(da)讯飞医疗(liao)AI业务毛(mao)利率达55.1%，而云知声仅为38.8%。

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