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成本飙(biao)升(sheng)挤压生存空间，行业利润率正经历双重挤压：一面是流(liu)量采买成本占比突破50%，抖音等新(xin)兴平台(tai)的获(huo)客(ke)成(cheng)本同比上涨40%，另(ling)一面是技术投入(ru)不足导致人效增长乏力。代运营企业的研发投入普遍不(bu)足营收的3%，远低于国际品牌自营(ying)团队的8%。当大数据分析、AI营销(xiao)成为行业(ye)标配，技术短板让企业陷入“烧钱买量”的恶性循环。这种“重运营轻创新”的发展模式，在流量红利消退(tui)时显得尤为脆弱。

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IT之家(jia)注意到，Instant Apps 最初(chu)于 2017 年(nian)发布，但发布(bu)后相应功能始终未能获得开发者的广泛响应，这是因为开发者需要额外为相(xiang)应 Instant Apps 功(gong)能制作一套(tao)“瘦身版(ban)”应(ying)用，且(qie)大小限制在 15MB 以内(nei)，对于依赖大型代码库或第三方库的开(kai)发者来说(shuo)，这几乎难以实现，因此(ci)真正引入相应功能的 App 寥寥无几。

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衕(tòng)(tong)時(shí)國(guó)際(jì)航空運(yùn)輸(shū)協(xié)會(huì)（IATA）數(shù)(shu)據(jù)顯(xiǎn)(xian)示，近些(xie)年來(lái)航空總事故量(liang)在顯著下降，2024年總事故率1.13，大槩(gài)每飛(fēi)行88萬(wàn)(wan)次(ci)，才有可能髮(fà)(fa)生一(yi)起事故。雖(suī)然事故率較(jiào)2023年有所增加，但整體(tǐ)呈下降趨(qū)(qu)勢(shì)。

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A股创新药同样受到(dao)港股映射逻辑催化。自(zi)2018年港交所推出“18A”等创新上市规则，允许未盈利或未产生收入的生物科技公司上市，2025年恒瑞医药(yao)等创新药龙头登陆港股，受到市场广泛关注，同时作为离岸(an)市场，美元贬(bian)值、资(zi)金回流新兴市(shi)场之下，港股也受到资金催化，港股创新药板块表现亮(liang)眼，映射(she)逻辑下，A股创(chuang)新药(yao)也受到一(yi)定带(dai)动。综合来看，创新药受到基(ji)本(ben)面与交易面(mian)多(duo)重催化，后(hou)续行情仍然可期(qi)。

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