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1、国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易总额(e)已突破 500 亿美元，较(jiao) 2024 年同期增长超 30%。头部企业(ye)如三生制药与辉(hui)瑞达成 12.5 亿(yi)美元合作(zuo)、恒瑞医药与默(mo)沙东多次(ci)签(qian)订授权协议(yi)，标志着合作(zuo)模式从早期(qi) “一(yi)次性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这(zhe)种模式不仅提升了中国(guo)创新药在全球供应链中的话语权，还推(tui)动企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加(jia)速国际化盈利兑(dui)现。展望未来趋势，欧美(mei)市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新(xin)药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞(bao)治疗等领域。此外，东南亚(ya)、中东等地区有望成为新增长点。

2、比如潍柴动力H股(gu)今年以来累计大幅上涨接(jie)近四成，同期潍柴动力A股累计则(ze)仅上涨13.36%，其H股的涨幅远大于同期A股涨幅，在(zai)考虑人民币(bi)和港元汇率换(huan)算(suan)因素后，其(qi)A股和H股(gu)的实际价差已缩小至5%以内。紫金矿业、邮储银行等多家公司也是类似情况，相较于(yu)去年底，相关公司A股和H股之间的价差已大幅缩小。另外，还有(you)部分公司的A股相较于H股从溢价转为(wei)折价。