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GTC泽汇资本分析称，今年以来黄金(jin)价格已上涨约26%，但美债却(que)表现(xian)平淡(dan)，美元指数（DXY）更是下跌9%，这与以往金融动荡时“美元称王(wang)”的现象背道而驰，说明黄金正在取(qu)代美元和美债，成为新一代安全资产的首选。

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膠(jiāo)原蛋白作爲(wèi)皮膚(fū)結(jié)構(gòu)的覈(hé)心支撐(chēng)，佔(zhàn)真皮層(céng)總質量的70%-80%。牠(tā)如衕(tòng)建築(zhu)中(zhong)的鋼(gāng)筋網(wǎng)架，賦(fù)予皮(pi)膚韌(rèn)性咊(hé)彈(dàn)性。科學(xué)數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，從(cóng)25歲(suì)開(kāi)始，人體(tǐ)膠原蛋白以每年約(yuē)1.5%的速度流失，40歲時(shí)僅(jǐn)賸(shèng)青旾(chūn)期(qi)的一半，直接導(dǎo)緻皮膚鬆(sōng)弛、皺紋(wén)加(jia)深。

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通过严格采购(gou)和回收老化库存，FY25公司库存余额同比-14%至554亿港元，但由于计重(zhong)黄金产品及宝(bao)石首饰销售相对疲(pi)弱，库存(cun)周转天数同比增加73天，FY25经营(ying)活动现金流同比(bi)-25%至103亿港元(yuan)。

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2、市场增速放缓与分化加剧。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长🧡🥦，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%👄👛🥕🧄👛，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求👿🍆🍎🥿，又难以承担新兴品牌的高投入风险🍇。